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研究报告:银河国际-港股晨报-190917

作者:admin 来源:http://www.788807.net 发布时间:2019-09-19 浏览:

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  基建建材板块潜力较佳恒指昨日跌228点,收报27,124点,成交额813亿港元,沙特炼油设施受到袭击,国际油价一度急升19%,创30年最大单日涨幅,美股期货下跌,港股亦受压,幸而油价抽升后升幅大为收窄,市场似乎已平静下来,但后续发展变量很多,相当视乎美国总统特朗普作何决定,处于高位的股市本周会出现较大阻力。

  另方面,内地八月份的工业增加值仅升4.4%,社会零售销售亦大幅放缓至7.5%,连固定资产投资亦从一至七月增长5.7%,放缓至1至8月的5.5%,逊于预期。(慧博投研资讯)

  不过,统计局亦同时指出,中国基建投资仍有很大的潜力,明示会快投资力度,对水泥、建材股和铁路板块的股价前景料相对较佳。昨创52周新高股份包括成志控股(、槟杰科达(1665.HK)、丰德丽控股(571.HK)、思考乐教育(1769.HK)、中汇集团(382.HK);创52周新低股份包括中国派对文化(1532.HK)、邝文记(8023.HK)、ECITECH(8013.HK)、荧德控股(8535.HK)、REFHOLDINGS(1631.HK)。(详情请看第9页异动股)今日焦点摘要

  尽管多家汽车公司上半年业绩呈下滑态势,但近期中央推出的政策预计可以刺激汽车消费,板块估值具有谷底回升优势,就个股机会而言,吉利汽车(175.HK)目前的动态市盈率低于其5年的平均值,在行业环境及自身的成长空间潜力下,有望延续估值重估升浪。(分析师:梁嘉豪(证监会中央编号:BLA645);详情请看第4页)

  港股晨报 2019年9月17日星期二中国银河证券目录【大盘策略】.........................................................1 【港股大盘】........................................................2 【备忘录】...........................................................2 【港媒财经要闻】.....................................................3 【环球市场摘要】.....................................................3 【商品市场摘要】.....................................................3 【今日焦点】.................................................... .....4 【银河国际港股研究报告摘要】.........................................8 【异动股】...........................................................9 【行业股价升跌】.....................................................10 【除净备忘录】.......................................................11 【美国预托证券表现】................................................... 12 【A/H股价表】......................................................13,14 【动能股票池】....................................................15,16 大盘策略 指数收盘 变动(%) 基建建材板块潜力较佳恒指昨日跌228点,收报27,124点,成交额813亿港元,沙特炼油设施受到袭击,国际油价一度急升19%,创30年最大单日涨幅,美股期货下跌,港股亦受压,幸而油价抽升后升幅大为收窄,市场似乎已平静下来,但后续发展变量很多,相当视乎美国总统特朗普作何决定,处于高位的股市本周会出现较大阻力。

  另方面,内地八月份的工业增加值仅升4.4%,社会零售销售亦大幅放缓至7.5%,连固定资产投资亦从一至七月增长5.7%,放缓至1至8月的5.5%,逊于预期。

  不过,统计局亦同时指出,中国基建投资仍有很大的潜力,明示会快投资力度,对水泥、建材股和铁路板块的股价前景料相对较佳。

  (详情请看第9页异动股) 道琼斯工业平均指数27076.82 -0.52 标准普尔500指数2997.96 -0.31 纳斯达克综合指数8153.54 -0.28 恒生指数27124.55 -0.83 恒生国企指数10628.25 -0.56 上证综合指数3030.75 -0.02 深证综合指数1685.09 0.23 外汇收盘变动(%) 美元/人民币7.07 -0.17 美元/日圆108.17 0.05 欧罗/美元1.10 0.01 英镑/美元1.24 -0.05 商品收盘变动(%) 黄金(美元/盎司) 1498.39 0.65 波罗的海干散货指数2312.00 -0.82 WTI原油(美元/桶) 62.90 14.68 布伦特原油69.02 14.61 今日焦点摘要今日焦点摘要利率收盘变动(%) 憧憬汽车行业步入复苏期 关注吉利汽车尽管多家汽车公司上半年业绩呈下滑态势,但近期中央推出的政策预计可以刺激汽车消费,板块估值具有谷底回升优势,就个股机会而言,吉利汽车(175.HK)目前的动态市盈率低于其5年的平均值,在行业环境及自身的成长空间潜力下,有望延续估值重估升浪。

  (分析师:梁嘉豪(证监会中央编号:BLA645);详情请看第4页) 香港银行同业拆息2.27 -0.26 上海银行同业拆息2.71 0.04 本周纪要 欧元区于周三(18日)公布8月居民消费价格指数(CPI) 美国联储局于周四(19日)公布议息会议纪录恒指表现备忘录 复宏汉霖(2696.HK)将于今日(17日)截止认购S&THoldings(3928.HK)预计将于周四(19日)挂牌上市港媒财经要闻 信报: ◇穆迪:港展望变负面恐降评级◇百威亚太拟引GIC做基投◇华为增聘数千员工累首8月盈利持平香港经济日报: ◇ 油价曾飙近2成美股午市下跌◇ 在岸人币近4周高惟升势料趋缓明报: ◇ 伦交所提估值不够高夏佳理:收购仍有机会◇ 8月数据全面失色第3季GDP恐见6%生产投资消费全逊预期星岛日报: ◇ 港交所全球IPO失榜首集资额跌落第四位◇ 蒙牛79亿收购澳洲有机奶粉商环球市场摘要 美股收低 道指跌0.52% 美股周一收低,道指下跌142.70点或0.52%,收于27,076.82点;标普500指数跌0.31%,收于2,997.96点;纳指跌0.28%,至8,153.54点。

  商品市场摘要 15% 此前沙特石油设施遇袭油价涨近15%,布兰特原油期货涨8.80美元,收于每桶69.02美元;美国原油期货暴涨8.05美元,收于每桶62.90美元。

  今日焦点 2019年9月17日 分析师:梁嘉豪(证监会中央编号:BLA645) 憧憬汽车行业步入复苏期 关注吉利汽车摘要:尽管多家汽车公司上半年业绩呈下滑态势,但近期中央推出的政策预计可以刺激汽车消费,板块估值具有谷底回升优势,就个股机会而言,吉利汽车(175.HK)目前的动态市盈率低于其5年的平均值,在行业环境及自身的成长空间潜力下,有望延续估值重估升浪。

  中美两国上周互释善意,使两国的贸易磋商稍为「破冰」,但相信投资人已经习惯这种时好时差的情况,至于环球经济为避免进一步哀退,继人行放水及欧洲央行重启量宽及减息后,本周市场焦点将落在周四,届时美国、日本、英国及瑞士央行将公布议息结果,市场普遍预期英国及日本将维持利率不变,但美国及瑞士减息的机会较大,目前日本及瑞士已经进入负利率区间。

  图1:近月中央支持内地各层面的政策日期受惠板块内容8月中深圳概念股抓住粤港澳大湾区建设机遇,朝着建设中国特色社会主义先行示范区的方向前行,创建现代化强国的城市范例8月底多个内需板块国务院办公厅出台20条新政提振消费9月初贸易、金融、基建投资国务院常务会议:加大力度做好“六稳”工作(稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期) 9月初中资金融股全面下调金融机构的存款准备率0.5个百分点,加上早前的定向降准,预计释放长期资金约9,000亿元人民币9月10日中资金融股国家外汇管理局取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)的投资额度限制对于港股的投资人来说,我们近期也不止一次表示在国庆70周年前,中央密集推出多项的利好市场政策(图1),使我们对“红九月”的预期越来越乐观,月初至今恒指累升近5.5%,上证综指也涨近5%,除了关注中资金融股外,汽车板块的反弹势头也不容小觑。

  ] 来源:中国银河国际证券汽车股月初至今的表现大幅跑赢大盘,吉利汽车、华晨中国(1114.HK)及长城汽车(2333.HK)的升幅更超过12%,尽管3家公司上半年净利润分别跌40%、9.4%及59%,但我们认为行业在国策的支持下或迎来拐点,从上页图1我们了解到,8月底国务院推出20条新政提振消费,其中一条为释放汽车消费潜力,并可能逐步放宽或取消限购措施。

  政策出台后,贵州省贵阳市上周成为内地首个城市取消汽车限购,这对连续下跌13个月的内地乘用车销量来说,无疑是一个利好消息,根据中汽协的数据,8月内地汽车销量按年下跌7.9%,首8个月下跌12%;我们憧憬政策层面将不断刺激汽车消费,更多地市将跟随贵阳市放宽汽车限购。

  图2:汽车股月初至今的表现 图3:内地乘用车年初至今的销量吉利汽车上半年收入下跌11%至475.59亿元,净利润下跌39.89%至40.09亿元,为公司近4年中期业绩首次录得盈收倒退(下页图4),主要是受宏观经济因素、汽车成本上升,以及周期性调整影响;不过我们留意到公司在8月份的表现已经略有好转(下页图5),当月总销量为10.12万部,按年减少约19%,但按月则增长约11%,首8个月总销量为84.43万部,按年减少约17%,达至全年销量目标136万部的62%。

  (请转下页) 0.00 500,000.00 1,000,000.00 1,500,000.00 2,000,000.00 2,500,000.00 来源:WIND,中国银河国际证券来源:彭博,中国银河国际证券2018年2019年(辆) 来源:彭博,中国银河国际证券下半年增长亮点1).虽然内地大幅减少新能源车的补贴,但公司的新能源车及电动化车上半年录得5.76万的销量,按年大增3.01倍,8月单月售出7,897辆,按月增加3,421辆;由于新能源车是内地汽车未来的主要发展趋势,我们期待相关技术提升及成本逐步下降后,相关的利润及毛利会明显提升高。

  2).合资品牌领克上半年销量按年增长21%至55,877辆,但净利润下跌22.1%至2.66亿元,公司将陆续推出“02”“03”新能源版及2款全新车型,有望提升销量,并带来售价提升。

  3).推进海外市场销量,今年首8个月公司共售出45,816辆,按年增长近3倍,我们相信销售网络及管道持续升级加上更多新产品推出至海外市场,相关销量可以进一步增加。

  图4:公司历年收入及净利润 图5:公司今年以来按月销售表现图6:市盈率(请转下页) 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.H 201820191H0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 12345678 0 5 10 15 20 25 30 35来源:彭博,中国银河国际证券(倍) (亿元人民币) (万辆) 来源:业绩公告,中国银河国际证券来源:中气协,中国银河国际证券市盈率平均值+1标准偏差-1标准偏差图7:相关同业估值考虑到近期利好汽车行业的消息增加,预计内地汽车销售放慢的情况或会收窄,估值处于低位的板块有望迎来修复行情,目前该股的动态市盈率为11.2倍,低于其5年的平均值,预测市盈率为12.7倍,我们银河联昌的报告认为基于公司在内地乘用车市场的领先地位及品牌形象改善,有望长期延续估值重估升浪。

  我们认为该建议交易对蒙牛具有战略意义,因为Bellamy将有助蒙牛扩大幼儿配方奶粉产品类型,并提升其品牌组合。

  交易估值为33.7/66.0倍2018/2019财年市盈率,我们认为这估值并不便宜。

  然而,考虑到蒙牛的资源和分销网络,我们相信Bellamy可与蒙牛产生长远协同效应。

  (分析员:杨蕾(香港证监会中央编号:AMK234)) 中国经济–昨天有多项重要经济数据发布。

  我们相信,今年余下时间央行将再降准一次,同时也会通过调整MLF(中期借贷便利)降息。

  首先,将股票池中个股分为两类,第一类个股H股总市值需超过30亿港币,第二类个股无市值限制。

  第一类个股筛选条件:1.过去50天平均日成交量大于5000万港币2.过去50天平均每日股价波幅**不小于1.5%。

  3.10天移动平均股价超过50天移动平均股价4.昨日收盘价高于20天移动平均价格第二类个股筛选条件:1.过去50天平均日成交量介于3000万至5000万港币之间2.过去50天平均每日股价波幅**不小于1.5%。

  3.10天移动平均股价超过50天移动平均股价4.昨日收盘价高于20天移动平均价格最后,在筛选出的两类个股,各自按照10天平均股价超过50天平均股价的幅度从大到小顺序排列以反映个股动量的高低,并选取各自股票池的Top10列示。

  **:此处“波幅”指T-1日的(最高价-最低价)/T-1日收盘价免责声明此研究报告并非针对或意图被居于或位于某些司法管辖范围之任何人士或市民或实体作派发或使用,而在该等司法管辖范围内分发、发布、提供或使用将会违反当地适用的法律或条例或会导致中国银河国际证券(香港)有限公司(“银河国际证券”)及/或其集团成员需在该司法管辖范围内作出注册或领照之要求。

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  再者,银河国际证券可能在过去12个月内就投资银行服务收取补偿或受委托和可能现正寻求目标公司投资银行委托。

  中国银河国际已设置相关制度,以消除、避免和管理与研究报告编制相关的任何潜在利益冲突。

  负责本报告的研究分析师作为独立团队的一部分,与银河国际证券投资银行职能是独立运作,相关制度亦能确保研究或投资银行职能所持有的机密信息得到适当处理。

  分析员保证主要负责撰写本报告的分析员确认(a)本报告所表达的意见都准确地反映他或他们对任何和全部目标证券或发行人的个人观点;及(b)他或他们过往,现在或将来,直接或间接,所收取之报酬没有任何部份是与他或他们在本报告所表达之特别推荐或观点有关连的。

  此外,分析员确认分析员本人及其有联系者(根据香港证监会持牌人操守准则定义)均没有(1)在研究报告发出前30日内曾交易报告内所述的股票;(2)在研究报告发出后3个营业日内交易报告内所述的股票;(3)担任报告内涵盖的上市公司的行政人员;(4)持有报告内涵盖的上市公司的财务权益。

  评级指标(现有机制(从2019年9月1日将全面由新机制取代)) 买入 :股价于12个月内将上升>

  20% 沽出:股价于12个月内将下跌>

  20% 持有:没有催化因素,由“买入”降级直至出现明确“买入”讯息或再度降级为立刻卖出评级指标(新机制) 增持 :预计股份未来12个月的总回报超过10% 减持:预计股份未来12个月的总回报为0%或以下持有:预计股份未来12个月的总回报为0%至10% 版权所有中文本与英文本如有歧义,概以英文本为准。

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